【48812】天风证券：给予华纬科技买入评级

来源：bob鲍勃首页登录  发布时间：2024-06-30 19:30:23 

  天风证券股份有限公司孙潇雅,王彬宇近期对华纬科技进行研讨并发布了研讨陈述《国内轿车绷簧领军企业，乘新能源东风量利齐升》，本陈述对华纬科技给出买入评级，当时股价为29.2元。

  华纬科技(001380)深耕绷簧职业近四十年，轿车绷簧事务国内前三华纬科技是国内抢先的轿车绷簧生产商，总实力位列国内绷簧职业前三位。其产品首要运用在于轿车职业，包含悬架绷簧、制动绷簧、安稳杆和阀类及异形绷簧等。首要客户包含优质主机厂和轿车零部件供货商，2022年公司前五大客户分别为比亚迪、吉祥集团、一汽东机工、南阳淅减、长城轿车。悬杆绷簧:公司营收支柱产品，IPO加码打破产能瓶颈悬架绷簧是现在公司收入的最大大都来自，2020至2023年占首要运营事务收入比重由48.06%提升至60.5%，国内市占率分别由10.81%提升至22.25%。公司悬架绷簧大大都都用在乘用车悬架体系，面向燃油车和新能源车商场，与空气绷簧分属不同赛道。随同募投项目推动该事务优势或将逐渐扩展。制动绷簧:大力拓宽海外商场，捉住全球化机遇期制动绷簧是公司首要的外销产品。虽然制动绷簧产品受限于产能限制，2022年营收阶段性下滑，但外销占比从2021年的74.2%进步至81.3%。跟着轿车零部件全球化收购的趋势开展，本钱低价的国产制动绷簧迎来了重要出口机遇期。安稳杆:量产初期产能爬坡，有望进入高增长通道安稳杆大大都都用在乘用车悬架体系，因为前期处于研制阶段，导致其产能受限，2023年产能逐渐开释，或将进入高速增长期。因为安稳杆和悬架绷簧客户关联度高，优质客户资源或将带动安稳杆事务快速拓宽，有望到达与悬架绷簧附近的毛利率和市占率。阀类及异形绷簧：事务包含多个职业，活跃布局工业机器人范畴阀类及异形绷簧事务触及轿车、轨道交通、机器人等多个职业。因为公司现在重心坐落悬架绷簧，阀类及异形绷簧事务出售金额较为安稳，后续跟着募投项目的推动，会逐渐扩大产能。公司估计在轿车绷簧、安稳杆产能问题得到缓解后，活跃开辟非轿车板块商场，包含工业机器人范畴。盈余猜测与出资评级估计2024-2026年公司全体经营收入有望达15.3/19.3/24.3亿元，同比增速为23%/26%/26%，归母净利润有望达2.0/2.6/3.2亿元，对应PE为19/15/12X。考虑公司未来悬架、制动绷簧及安稳杆事务的生长性，初次掩盖给予“买入”评级。危险提示：宏观经济危险、原材料供应和价格动摇危险、技术开发危险、募投项目施行危险、控制权会集危险、轿车职业方针危险、净资产收益率和每股盈余下降危险、主观性危险。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国海证券戴畅研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为78.5%，其猜测2024年度归属净利润为盈余2.04亿，依据现价换算的猜测PE为18.48。

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